短期投资可以产生8%以上回报率的利润，这意味着地方政府的“支持”……记者半月谈基层调研发现，一些地方城投公司已经开始对外省市提供贷款，吸引了不少民间投资者。随着监管不断收紧、融资渠道趋紧，一些国有城投公司的做法出现了偏差。他们的违规操作导致逾期付款，甚至产生了新的隐性债务风险。接受采访的专家回忆道，新形势看似是城投公司融资多元化，但实际上更容易将风险转移给更多人。
“全家的积蓄都用来投资一辈子，老人看病、孩子教育急需钱。” “我不知道如何偿还借来投资的钱。”今年4月，东方专业众多投资者文斯报告说，他们购买了城投公司销售的一些特定贷款产品，是被该公司的国有资产背景和高利率所吸引。投资金额从几十万元到几百万元不等。有些人通过抵押一生的积蓄、养老金甚至借钱来进行投资。
消息人士透露，一些城投公司利用外省订户在长三角多个地区销售固定贷款产品，扩大融资规模。外省固定增长理财产品因其异常高的收益而迅速被大量抛售。之前都是正常付款的。直到2024年，部分产品的利息支付才开始推迟，投资界的担忧逐渐蔓延。
此前，城投公司销售的固定贷款产品的买家通常是机构或企业。但在 r近年来，一些城市投资公司收入下降，开始利用利率上升的机会向更广泛的投资者出售产品。记者半月谈调查发现，上述城投公司在向个人投资者销售固定理财产品时，采用了三种“套路”。
——提倡“高回报、早付款”。据认购者提供的数十份合同显示，多家城投公司在全州销售的定贷产品收益率增幅均在8%以上。城投产品广告页面的订阅期限分为12个月、24个月、36个月。金额分为五个等级：10万元、30万元、50万元、100万元、200万元。短期年化回报率最低为9.6%，最高为11.7%。
令人不解的是，这些城市投资型期限理财产品却大同小异。同时呈现出“回报高”、“参与周期短”的特点。一位金融专家告诉Banuetan，城投公司筹集的资金主要用于公共基础设施建设。投资回报周期长，回报率低。高性能、短周期的产品违背了项目本身的盈利逻辑，违背了市场运行的基本规律，容易产生问题。
——意味着政府的“认可”和平台的相互保障。记者潘月潭看到，上述广告页面上清晰标明了其他省份地级市的经济总量和经济增速。尤其让我印象深刻的是“支持地方经济，共享发展红利”的12个大红字。地方国家平台公司之间的相互担保将进一步打消订户的疑虑。以某城市的一家综合开发公司为例。注册上限公司资本金2.8亿元，由注册资本7亿元的旅游集团提供担保。 “发行人的注册资本通常都在数亿元人民币，担保人也是如此。国有企业心存疑虑，就消散了。”认购人李说。
——大机构不卖，“小中间商”促成销售。一位高校金融专家表示，传统债券主要通过银行和证券公司发行，这些大型机构不敢进行虚假销售，以维护自身信誉。一些城投公司将项目承保外包给第三方，也有一些第三方依赖大型子公司的资质。这些“小券商”可能违反规定，故意隐瞒风险、夸大收益，以实现业绩最大化、获取退款。
为什么会出现违规贷款现象？
城市投资公司一般是指“城市建设投资公司”城投公司”，是地方政府投资设立的国有企业。城投公司虽然助力了当地城镇化进程，但由于地方政府的隐性“担保”，成为地方隐性债务的重要来源。地方隐性债务防范化解政策显示，根据政策指引，不少城投公司转型投资地方产业，实行市场化经营。但一些业务基础薄弱、当地资源有限的城投公司仍然希望通过违规经营来填补融资缺口。
业内人士表示，城镇投贷存在一些问题，需要正视问题的核心，包括跨区域监管存在盲点、发行人风险披露和还款能力不足、参与者对投资风险认识不足等。
超级地方金融局相关人士透露，根据地方金融监管规定，如果风险达到一定程度，城市投资固定理财产品可能会暂停交易。 “暂停时，其他州的城市投融资产品发行人也抱怨‘地方保护主义’。
半月谈记者调查获悉，北方某城市于2024年7月成立了一家城投公司，并于同年9月开始销售相关固定贷款产品。许多订阅者表示，他们立即购买了商品，但大约四分之一后就受到了异常利息支付的打击。
认购人提供的某城投公司《收益转移项目划转说明书》称，发行人承诺“本项目参与资金用途合法，并履行申报程序”。大学金融学者terviewed表示，虽然指示看起来很明确，但他们认为承销商在购买后仅一个季度就违约了，这表明发行人没有明确说明投资的风险，也没有建立足够的准备金来防范恐慌风险。
半月潭记者查阅了相应的认购协议发现，“合格投资者”必须满足以下条件之一：家庭金融资产净值300万元以上，家庭金融资产500万元以上，近三年年均收入40万元以上。认购协议中规定：“任何一方未能遵守上述条件并接受任何承诺的，不少认购者承认自己没有完全遵守入会条件，也没有仔细阅读风险提示。然而，屈服于暴利的诱惑，国有企业认为，并认为“证明”该行业的可信度没有问题。
精准规范城镇投贷产品
“十五五”规划建议指出，要提高重点领域风险防范和化解能力，协调推动房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险。建立与高质量发展相适应的国家债务长效管理机制，加快建设
受访专家认为，在债务到期和公开市场融资不足的压力下，一些区域和城市的小型投资公司正在转向发行门槛较低、融资成本较高的非标准化融资途径。如果救赎能力有限，这一举措无异于饮鸩止渴，还可能引发危机。对随后的不赎回的反应。
目前，一些地方政府已鼓励涉案城投公司与投资者进行多轮谈判并制定处置方案，但支付时间和支付金额仍时有波动，令一些人感到担忧。
听证官认为，由于部分交易是秘密进行的，涉及的人数和资金情况不完全了解，因此有必要对发行人进行债本位监管，全面掌握涉及的人员和资金情况，排查直接风险、相关风险、潜在风险等。
高校金融学者呼吁，加快推进公共财政、税收、绩效评价等一系列改革，建立依法合规的偿债基金，提高金融资源偿债能力，实现“借贷规范、高效利用、可持续”。同时我认为，地方城投公司必须从支持地方政府“融资”、投资基础设施的传统角色转变为帮助地方新旧动力转变的国有企业。要寻求并实现从“基础设施投融资”向“产业投资经营”的转变。“城市河流”依靠当地资源提供。
“投资的第一原则是安全。”一位接受采访的高校学者认为，相关案例反映出公众对城市投资固定理财产品风险认识不足。建议继续普及金融知识，提高订阅者的风险识别能力。同时，城投公司销售的定额信贷产品从源头把控，全面规范中介机构，严厉打击虚假误导销售，引导群众理性投资，构建和谐稳定的市场环境。高质量发展的坚实金融和社会保障壁垒。
（来源：半月潭微信公众号）【编辑：张艳玲】
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